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Rischi di Esecuzione
Perché operare con FXCM
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Slippage
FXCM ha lo scopo di fornire ai clienti i migliori prezzi disponibili e di eseguire tutti gli ordini ai prezzi richiesti. È da considerare che ci sono momenti in cui, a causa di un incremento della volatilità o dei volumi, gli ordini potrebbero essere soggeti a slippage. Questo accade comunemente durante la pubblicazione di notizie e fondamentali marcoeconomici.
Questa volatilità nel mercato potrebbe creare condizioni in cui gli ordini possono essere eseguiti con difficoltà, poiché il prezzo potrebbe essere distante alcuni pip a causa di movimenti estremi del mercato. Nonostante il trader stia cercando di eseguire ad un determinato prezzo, il mercato potrebbe essersi mosso parecchio e l’ordine sarà eseguito al miglior prezzo disponibile. In modo analogo un aumento dei volumi potrebbe portare ad uno slippage se non dovesse essere presente sufficiente liquidità per esegurire gli ordini al prezzo richiesto.
Il concetto di slippage non è una particolarità nel mercato forex, dato che questo accade anche nel mercato azionario e dei future. È importante notare che l’opzione “Range di Prezzo” nella FXCM Trading Station permette al trader di controllare l’ammontare del potenziale slippage che si intende accettare quando si cerca di aprire una posizione a mercato. Zero indica che nessuno slippage è permesso. Quando è selezionato zero, il trader sta comunicando a FXCM che il suo ordine può essere eseguito solamente all’esatto prezzo richiesto, oppure non esguito affatto. Se il trader accetta un range di possibile slippage per aumentare le possibilità di avere l’ordine eseguito, l’ordine sarà eseguito al miglior prezzo disponibile all’interno del range specificato. Per esempio, un cliente potrebbe indicare che desidera eseguire il suo ordine all’interno di un range di 2 pip dalla richiesta. Il Sistema esegue l’ordine del cliente all’interno del range accettato (in questo esempio, 2 pip) se il mercato si è mosso velocemente attraverso il prezzo richiesto. Se non può essere eeguito all’interno del range consentito, l’ordine sarà rifiutato.
Una volta che è inserito uno stop, diventa un ordine Al Meglio e non c’è garanzia che sarà eseguito ad un particolare prezzo. Quindi gli ordini stop potrebbero subire uno slippage a seconda delle condizioni di mercato.
FXCM mantiene strette relazioni bancarie con alcuni dei maggiori e più aggressivi fornitori di prezzi. Avere molti fornitori è molto importante specialmente in mercati volatili, quando una o due banche potrebbero mostrare spread allargati, o semplicemente rifiutarsi di quotare un prezzo. Con così tante banche che quotano prezzi direttamente a FXCM, ci sono spread ed esecuzioni competitive anche durante la pubblicazione di dati macroeconomici e notizie.
Ritardi nell’esecuzione
Un ritardo nell’esecuzione potrebbe accadere per differenti ragioni, come per esempio problemi tecnici con la connessione internet verso i server di FXCM, che potrebbe risultare in ordini pendenti. La FXCM Trading Station installata sul computer di un trader potrebbe non mantenere una connessione costante con i server di FXCM a causa di una bassa potenza di segnale, di una connessione wireless o dial up. Un disturbo nel percorso della connessione può, in alcuni casi, interrompere il segnale e disabilitare la FXCM Trading Station, causando un ritardo nella trasmissione dati dalla piattaforma del trader ai server di FXCM. Un modo per controllare la tua connessione internet con i server di FXCM è di eseguire un ping al server dal tuo pc. Per maggiori informazioni su questa procedura per cortesia visita http://www.fxpowercourse.com/techsupport/tracert.htm.
Azzerare ordini
La volatilità del mercato crea condizioni tali da rendere difficoltoso eseguire ordini ad un dato prezzo, a causa di un enorme numero di ordini. Dal momento in cui gli ordini sono pronti per essere eseguiti, il prezzo bid/ask a cui la controparte desidera prendere una posizione potrebbe essere distante alcuni pip.
Nei casi in cui la liquidità non è sufficiente per eseguire un ordine “Range di Prezzo”, l’esecuzione sarà rifiutata. Per ordini Limit, l’ordine sarebbe rifiutato e reinserito sino a che l’ordine non possa essere eseguito. FXCM offre la possibilità “Al meglio” per i trader che vogliano evitare questa situazione.
Allargamento degli spread
FXCM ha lo scopo di fornire ai clienti spread stretti e competitivi; potrebbero esserci però alcuni casi in cui gli spread potrebbero allargarsi oltre il consueto. Durante notizie ed eventi gli spread potrebbero allargarsi sostanzialemente per compensare il drastico aumento della volatilità nel mercato. Gli spread allargati potrebbero durare pochi secondi o solamente pochi minuti. FXCM incoraggia fortemente i trader ad utilizzare cautela quando si opera in prossimità di notizie ed eventi e ad essere sempre al corrente del proprio equity, margine utilizzabile ed esposizione a mercato. L’allargamento degli spread può influire negativamente su tutte le posizioni di un conto comprese le posizioni hedge (trattato sotto).
Ordini Pendenti
FXCM fornisce ai propri clienti l’esecuzione no dealing desk*. FXCM utilizza il sistema STP (straight through processing) in base al quale gli ordini del cliente sono inviati direttamente alle banche ed eseguiti ai prezzi forniti dalle banche, quasi istantaneamente. Durante periodi di alti volumi, potrebbero verificarsi ordini pendenti. Questa è una condizione in cui un ordine si trova nella finestra “ordini” dopo che è stato eseguito. L’ordine sarà evidenziato in rosso e la colonna Stato indicherà "eseguito” o "in esecuzione”. Generalmente l’ordine è stato eseguito, ma le banche stanno impiegando qualche istante a confermarlo. Durante periodi di intenso volume di scambi è possibile che si formi una coda di ordini. Questo incremento di ordini in entrata potrebbe a volte creare condizioni in cui vi è un ritardo nella conferma di certi ordini da parte delle banche. A seconda della tipologia di ordine inserito, la casistica può essere varia. Se si tratta di un ordine “Range di Prezzo” e l’esecuzione non può essere data all’interno del range specificato o se è scaduto, l’ordine sarà rifiutato. Se l’esecuzione è “Al meglio”, sarà fatto ogni tentativo per eseguire l’ordine al prossimo miglior prezzo disponibile nel mercato. In entrambe le situazioni la colonna “Stato” nella finestra "ordini" indicherà solitamente “eseguito“ o “in esecuzione”. L’operazione impiegherà solamente qualche istante per spostarsi nella finestra "Posizioni Aperte”. A seconda della tipologia dell’ordine, la posizione potrebbe essere eseguita ed il ritardo dovuto all’intenso traffico internet.
Tieni a mente che è necessario inserire un ordine una sola volta. Inserimenti multipli per lo stesso ordine potrebbero rallentare o bloccare il tuo computer o portare inavvertitamente all’apertura di posizioni non volute.
Se non riesci ad accedere alla Trading Station di FXCM per gestire il tuo conto, puoi chiamare il Trading Desk al numero 0331 541985, oppure visitare il sito www.fxcm.it per informazioni sui contatti.
Prezzi in grigio
FXCM non rende grigi i prezzi intenzionalmente; questa è una condizione che si verifica quando diminuisce la liquidità e i market makers che forniscono i prezzi ad FXCM non stanno quotando attivamente un determinato cambio. Allo stesso tempo, si potrebbe verificare un deciso ampliamento dello spread, a causa della perdita di connessione con la banca, o ad una notizia che potrebbe avrere un drastico effetto sul mercato, tale da ridurre la liquidità. Prezzi grigi o l’aumento degli spread potrebbero portare il conto in margin call. Quando hai un’operazione su un cambio con i prezzi in grigio, il P/L viene temporaneamente azzerato fino a quando il cambio non torna su prezzi tradabili ed il sistema può calcolare il P/L.
Hedging
La facoltà di hedge permette ad un trader di detenere simultaneamente posizioni long e short sullo stesso cambio. I traders hanno la possibilità di entrare sul mercato senza scegliere una particolare direzione del cambio. La possibilità di hedge è una caratteristica attraente, ma i traders dovrebbero fare attenzione alle eventuali conseguenze che potrebbero influire sulle posizioni hedge.
Diminishing Margine
Un margin call potrebbe verificarsi anche quando un conto è completamente hedged, visto che gli spread si potrebbero allargare causando una diminuzione del Margine Disponibile. In caso il Margine Disponibile fosse insufficiente a mantenere aperte le posizioni, il conto dovrà subire un Margin Call, chiudendo tutte le posizioni. Anche se il mantenimento di posizioni long e short può dare l’impressione che l’esposizione ai movimenti di mercato sia limitata, l’insufficienza di Margine Disponibile e l’allargamento temporaneo degli spread possono provocare un Margin Call su tutte le posizioni.
Costi dei Rollover
Il Rollover è la simultanea chiusura e riapertura di una posizione in un determinato momento della giornata, utile ad evitare il regolamento e la consegna della valuta acquistata. Questo termine è anche riferito agli interessi accreditati o addebitati al conto di un trader per le posizioni mantenute “overnight”, che significa dopo le 5 p.m. EST, sulla Trading Station di FXCM. L’ora in cui le posizioni vengono chiuse e riaperte, e il rollover addebitato o accreditato, viene comunemente definito come Trade Roll Over (TRO). E’ importante notare che il rollover caricato sarà più alto di quello accumulato. Quando tutte le posizioni di un conto sono hedge, benché le posizioni nette complessive possono essere pareggiate, il conto potrebbe ancora incorrere in perdite a causa degli spread che ci possono essere sui rollover.
Fluttuazioni sui Tassi di Cambio (Valore del Pip)
Le fluttuazioni del cambio, o il Valore del Pip, viene definito come il valore dato al movimento di un pip per un determinato cambio. Questo costo è l’ammontare di valuta che sarà guadagnata o persa per ogni pip di movimento del cambio, e sarà denominato nella valuta di riferimento del conto.
Sulla Trading Station di FXCM, il valore del pip per tutti i tassi di cambio possono essere trovati selezionando “Visualizza”, e poi spunta “Visualizzazione Prezzi Semplice”. Se la “Visualizzazione Prezzi Semplice” è già spuntata, per visualizzarla basta selezionare la linguetta “Visualizzazione Prezzi Semplice”. Una volta selezionata la visualizzazione semplice, potrai vedere il Valore del Pip sulla parte destra della finestra.
Quando la posizione di un trader è hedge contro il rischio di cambio, è ancora esposta alla volatilità del cambio se la seconda valuta del cambio hedge è diversa dalla valuta di denominazione del conto.
Ad esempio, sei allo stesso tempo long e short 10K USD/CAD con 500 pips di P/L lordo, assumendo che lo spread rimarrà costante. Considera che il P/L è calcolato in seconda valuta, quindi la perdita ammonta a 500 CAD, che dovranno essere convertiti al prezzo di mercato. Se porti avanti l’hedge fino a 1,1000, il P/L Lordo è pari a 500/1,10=454,54 USD. Se il cambio scende a 1,0300, gli stessi 500 pips di perdita rimangono bloccati, ma il loro valore sarà adesso pari a 500/1,03=485,43 USD, 30 USD in più con solo 10K di hedge. Sebbene non determinante in questo esempio, moltiplicato per un numero di operazioni e per volumi molto più alti, potrebbe creare circostanze che possono erodere il margine residuo.
Questo potrebbe essere molto importante per i clienti che hanno posizioni hedge molto grandi in JPY: se USD/JPY scendesse di 1.000 pips, potrebbe (dipende ovviamente dalla leva utilizzata) avere un impatto notevole sul P/L Lordo di tutte le posizioni hedge in JPY.
Spread Invertiti
FXCM utilizza in modo predominante un modello di esecuzione proprietario. Quando operi con FXCM, stai operando con feed forniti da una molteplicità di banche e istituzioni finanziarie di prim’ordine. Sfortunatamente, la tecnologia del trading online non è perfetta, ed in casi rari, questo feed si potrebbe interrompere. Quando ciò accade, gli spread spesso si invertono. In queste rare occasioni, FXCM informa i clienti che è meglio evitare di piazzare ordini “Al Meglio”. Mentre stai tentando di fare un’operazione, tieni a mente che i prezzi non sono reali, e che il tuo eseguito potrebbe essere stato fatto a molti pips di distanza dai prezzi visualizzati. Nel caso in cui gli ordini vengono eseguiti ad un prezzo non attualmente offerto da banche e istituzioni finanziarie di FXCM, la stessa si riserva il diritto di annullare tali operazioni, perché non considerate operazioni valide. Considera che casi come questi sono rari, e che piazzando ordini “Market Range”, oppure non operando durante queste fasi, i traders possono evitare i rischi associati agli scenari sopra descritti.
Operatività durante Festività/Weekend
Orario di Operatività del Trading Desk
Gli orari ufficiali del Trading Desk vanno dalla domenica sera alle 23:15 CET fino alle ore 22:00 CET di venerdì. Gli orari di apertura/chiusura potrebbero variare perché dipendono dalla disponibilità dei prezzi offerti dalle banche e dagli istituti finanziari che forniscono la liquidità ad FXCM.
Al di fuori di questi orari, la maggior parte delle banche e degli istituti finanziari sono chiusi. La mancanza di liquidità e volumi durante il weekend impedisce l’esecuzione e la disponibilità di prezzi.
Aggiornamento Prezzi in Pre-Apertura
Prima dell’apertura, il Trading Desk si aggiorna per riflettere i prezzi attuali di mercato, in preparazione per l’apertura. Durante questo tempo, i trade e gli ordini mantenuti durante il weekend possono essere eseguiti. Le quotazioni durante questo lasso temporale non sono utilizzabili per inserire nuovi ordini a mercato. Dopo l’apertura, i trader possono inserire nuovi trade, cancellare o modificare ordini esistenti.
Liquidità
È da considerare che durante le prime ore post-apertura, il mercato tende ad essere più sottile del solito finchè non iniziano le giornate di trading a Tokyo e Londra. Il mercato sottile può comportare spread maggiori, perché ci sono meno acquirenti e venditori. Questo è dovuto principalmente al fatto che per le prime ore post-apertura è ancora weekend nella maggior parte del mondo. Una lista completa di spread si può consultare a http://www.fxcm.it/spreads.jsp. Per informazioni più precise sugli orari e l’attività di mercato, per cortesia visita http://www.fxcm.it/forex-vs-equities.jsp.
Gap
I prezzi in apertura durante la domenica potrebbero essere diversi dai prezzi di chiusura di venerdì. A volte, i prezzi in apertura domenica sono vicini ai prezzi di chiusura di venerdì. Altre volte, ci potrebbe essere una differenza significativa tra la chiusura di venerdì e l’apertura di domenica. Il mercato può aprire in gap se viene rilasciato un annuncio significativo od un evento economico che modifica la view ed il valore di una valuta. I trader che tengono le posizioni aperte durante il weekend dovrebbero essere consci che il mercato può aprire in gap. Una particolarità molto apprezzata del trading con FXCM è che gli scambi chiudono solamente una volta a settimana durante il weekend in concomitanza con l’orario di chiusura delle maggiori banche ed istituti finanziari, oltre ovviamente alle festività importanti. Per contro, la maggior parte dei mercati azionari chiude cinque volte ogni settimana, e possono aprire in gap all’apertura ogni giorno.
Esecuzione degli Ordini
Gli ordini limit vengono eseguiti spesso al prezzo richiesto. Se il prezzo non fosse disponibile sul mercato, l’ordine non verrà eseguito. Se il prezzo richiesto per uno stop viene raggiunto all’apertura del mercato di domenica, l’ordine diverrà un ordine a mercato. Gli ordini d’ingresso in limit vengono eseguiti come gli ordini Limit. Gli ordini d’ingresso in Stop vengono eseguiti come gli ordini stop.
Il Rischio Weekend
I trader che temono la volatilità di mercato durante il weekend, e che quindi ci possa essere un’apertura in gap, o che ipotizzino che il potenziale rischio weekend non è appropriato per il loro stile di trading, possono semplicemente chiudere le posizioni prima del weekend ed eliminare gli ordini.
Margin Call
L’idea del trading a margine è che il tuo margine agisce come un deposito di garanzia per assicurare il valore nominale del tuo investimento, che può essere maggiore. Il trading a margine permette di mantenere una posizione decisamente maggiore rispetto al valore effettivo sul conto. La piattaforma di FXCM possiede funzionalità di gestione del margine, che ti permettono di gestire il tuo grado di leva utilizzata. Comunque, il trading a margine comporta anche dei rischi, visto che leve elevate possono andare anche a tuo sfavore oltre che a tuo favore. Se il saldo del conto scende sotto il livello di margine richiesto, la FX Trading Station automaticamente chiuderà tutte le posizioni in essere. Quando ci si trova sopra la leva massima, oppure le perdite sulle posizioni riducono il saldo sul conto in maniera tale da non poter più mantenere le posizioni aperte, giungerà un margin call e le posizioni aperte verranno liquidate.
Per cortesia tieni presente che quando il margine utilizzabile arriva a 0, tutte le posizioni aperte vengono chiuse. Il margin call è un processo totalmente elettronico e non c’è discrezionalità esercitata da FXCM sull’ordine in cui vengono chiuse le posizioni. Una discrezionalità del genere richiederebbe ad FXCM di monitorare attivamente ogni posizione e conto.
Ad esempio: un trader ha 10.000 euro in un Conto Standard ed il suo margine richiesto è dell’1% (quindi ha una leva massima di 100:1). Per ciascuna posizione aperta (dove 1 posizione = 10.000 di valore nominale), deve mettere da parte 100 euro di margine utilizzato. Se aprisse due posizioni, il suo margine richiesto sarebbe di 200 euro. Il trader può perdere fino a 9.800 euro prima di intaccare il margine richiesto. Quando il suo saldo raggiunge 200 euro, viene generato un margin call e le posizioni verranno chiuse.
Il margine richiesto è generalmente 50 euro per Conti Standard (ogni lotto è di 10.000 euro). E’ caldamente consigliabile che i clienti mantengano l’ammontare appropriato di margine nel loro conto in ogni momento. Puoi richiedere di modificare il tuo livello di margine andando sul sito http://www.myfxcm.com e compilando il Modulo di Modifica del Margine, che è soggetta all’approvazione da parte di FXCM. I requisiti del margine potrebbero variare in base alle dimensioni del conto, le posizioni aperte simultaneamente, lo stile di trading, le condizioni di mercato e a discrezione di FXCM.
Prezzi sul grafico rispetto Prezzi mostrati in Piattaforma
E’ importante distinguere i prezzi indicativi (mostrati sui grafici) e i prezzi scambiabili (mostrati sull’FX Trading Station). I prezzi indicativi offrono un’indicazione sui prezzi scambiati nel mercato ed il loro tasso di variazione. Gli osservatori di mercato, come S&P e eSignal, compongono prezzi indicativi come una approssimazione dei veri movimenti di mercato. Questi prezzi derivano da una lista di contribuenti come banche e casse di compensazione e garanzia, che potrebbero riflettere o meno i prezzi forniti dai fornitori di liquidità di FXCM. I prezzi indicativi sono spesso molto vicini ai prezzi reali. I prezzi indicativi danno una indicazione di dove sia il mercato. I trader che lavorano sul mercato azionario o sul mercato future e utilizzano un broker vedranno quotazioni indicative. Prezzi eseguibili invece garantiscono una migliore esecuzione e costi di transazione ridotti. I trader sull’azionario e sul mercato future sono abituati ad avere costi di transazione identici in qualsiasi momento, indipendentemente dal broker utilizzato o dal fornitore di grafici utilizzato, e credono che questo si applichi anche al mercato forex spot. Essendo un mercato decentralizzato, ossia non ha un luogo fisico di centralità degli scambi, ogni dealer (maket maker) sul forex potrebbe quotare prezzi leggermente diversi. Dunque, qualsiasi prezzo mostrato da un fornitore esterno di grafici, che non utilizza il feed di prezzi del market maker, mostrerà prezzi “indicativi” e non necessariamente “eseguibili”, su cui cioè le operazioni possono essere effettivamente eseguite.
* E’ da considerare che FXCM Micro, a sua discrezione, può agire da controparte alle operazioni singole, al contrario della maggior parte delle transazioni nei conti FXCM Standard.
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